Institution monétaire

09 décembre 2019 10:14; Act: 09.12.2019 16:28 Print

Quels sont les chantiers de Lagarde à la BCE?

La nouvelle présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a annoncé début décembre une vaste revue de la stratégie de politique monétaire.

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La présidente de la Banque centrale européenne Christine Lagarde tiendra ce jeudi sa première réunion de politique monétaire, dans un contexte périlleux fait de morosité économique et de tensions internes. (photo: AFP/Daniel Roland)

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La nouvelle présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a annoncé début décembre une vaste revue de la stratégie de politique monétaire, inchangée depuis 2003. Pourquoi ce chantier et quels points vont être discutés ?

Dernier toilettage: 2003

Chargée par son mandat de garantir «la stabilité des prix» en zone euro, la BCE a précisé cet objectif en 2003 et s'efforce d'atteindre un taux d'inflation «inférieur, mais proche de 2%», niveau censé favoriser l'investissement et l'emploi. Or ce taux croupit depuis des années autour d'1% sur fond de multiplication des emplois de services peu rémunérés et de chocs extérieurs freinant l'économie, notamment les tensions commerciales.

Par ailleurs, alors que se multiplient les appels à intégrer la protection du climat dans les politiques publiques, le moment est «idéal» pour que la nouvelle présidente de la BCE offre «un nouveau point de départ» à la politique monétaire à l'aube de ses huit ans de mandat, estime Frederik Ducrozet, stratégiste chez Pictet Wealth Management.

Cette revue d'ensemble intervient aussi alors que la politique de la BCE, faite de taux historiquement bas et de rachats de dette sur les marchés, est de plus en plus critiquée en particulier en Allemagne. On lui reproche de pénaliser les épargnants et de gonfler les prix des actifs financiers et de l'immobilier, favorisant la création de bulles.

Objectif d'inflation «symétrique»

«L'essentiel du réexamen stratégique devrait porter sur le niveau de prix qu'on veut atteindre», résume Éric Dor, directeur des études économiques à l'IESEG. L'idée serait de passer à un objectif d'inflation symétrique "autour de 2%",qui peut donc être légèrement au-dessus. La BCE ferait donc sauter l'expression "inférieure à 2%", qui s'est avérée trop restrictive. Cette évolution semble «souhaitable et plausible, ne serait-ce que pour des raisons de simplicité et de crédibilité des prévisions», selon Frederik Ducrozet.

Verdir la politique monétaire

Poussée encore récemment par une pétition d'associations et d'universitaires à participer à la lutte contre le changement climatique, la BCE pourrait en tenir compte dans ses décisions de politique monétaire. Il faudrait «a minima» que les modèles macroéconomiques utilisés pour les prévisions «incorporent dans l'évaluation des risques» celui du changement climatique, a plaidé Mme Lagarde la semaine dernière devant le Parlement européen.

L'institution pourrait aussi aménager les règles de refinancement des banques à son guichet, en favorisant les établissements lui apportant comme garanties des actifs «verts», non liés aux activités les plus polluantes. Ses rachats d'actifs sur le marché, destinés à soutenir l'économie, pourraient également privilégier les obligations «vertes».

Mais pour Gilles Moec, économiste chez Axa, le «vrai sujet» est surtout de savoir «comment la BCE va réagir face aux risques économiques liés à une politique sur le climat. À titre d'exemple, si les prix de la tonne de carbone ne cessent de monter, pour accélérer la transition énergétique, ils pèseront sur le niveau général des prix et in fine sur la politique monétaire», prévient-il.

Améliorer la communication

Trop jargonneuse et pimentée de querelles entre clans opposés, la communication des gardiens de l'euro est un chantier délicat, qui engage la crédibilité de l'institution. La BCE «pourrait passer à un processus de vote plus transparent et systématique (des membres du conseil des gouverneurs) sur les principales décisions politiques», propose Andrew Kenningham, chef économiste chez Capital Economics.

Les votes des 25 membres de l'instance qui fixe les taux à la BCE, actuellement anonymes, pourraient être comptabilisés entre voix «pour» et «contre», voir rendus nominatifs, comme d'autres grandes banques centrales le font de longue date. «Si on veut être transparent il faut y aller à fond», plaide M. Moec.

(L'essentiel/afp)

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Les commentaires les plus populaires

  • C'est noël le 09.12.2019 13:25 Report dénoncer ce commentaire

    S'en mettre plein les poches.

  • demo le 09.12.2019 23:53 via via Mobile Report dénoncer ce commentaire

    Les riches deviennent plus riches, et les pauvres toujours plus pauvres!

  • Phi le 09.12.2019 14:22 via via Mobile Report dénoncer ce commentaire

    Défendre les intérêts des riches, le simple citoyens n’est pas connu par cette tante.

Les derniers commentaires

  • demo le 09.12.2019 23:53 via via Mobile Report dénoncer ce commentaire

    Les riches deviennent plus riches, et les pauvres toujours plus pauvres!

  • Pascal le 09.12.2019 18:16 Report dénoncer ce commentaire

    Ceci veut dire que l’impression d’Euros sans couverture en marchandise va s’accélérer.

    • @Pascal le 10.12.2019 07:17 Report dénoncer ce commentaire

      exactement il y aura trop d'argent dans le circuit on risquera un jour l'hyperinflation!

  • Quelle blague… le 09.12.2019 18:13 Report dénoncer ce commentaire

    le taux croupit depuis des années autour d'1%? Quelle blague…

    • @Quelle blague... le 10.12.2019 07:16 Report dénoncer ce commentaire

      cela ce n'est pas le problème, le vrai problème c'est que trop d'argent ne circule pas dans l'économie réelle ben si cela va être le cas un jour ça va être la galère et l'hyperinflation...

  • Phi le 09.12.2019 14:22 via via Mobile Report dénoncer ce commentaire

    Défendre les intérêts des riches, le simple citoyens n’est pas connu par cette tante.

  • petit épargneur le 09.12.2019 13:32 Report dénoncer ce commentaire

    Je n'y comprends rien, mais ça va coûter mon argent.